余额宝投资上限一降再降,这个全球最大的货币基金怎么了?...

余额宝投资上限一降再降,这个全球最大的货币基金怎么了?_36氪 发表时间:2017-08-12 14:51

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8月11日晚间天弘基金发布公告称将从8月14日起调整余额宝个人交易账户持有额度——上限调整为10万份已有存量不受影响

据余额宝方面解释调整后如果用户在余额宝里的钱低于10万元可以继续转入资金直至达到10万元如果达到或超过10万元则无法转入更多资金8月14日之前若余额宝里的钱已经超过10万元也无需转出可继续享受收益同时余额宝转出、消费以及收益结算等均不受任何影响

这次调整不免让人有些意外因为这已经是余额宝在近期的第二次上限调整了

今年5月26日天弘基金曾公告调整余额宝个人持有限额于是从今年5月27日起个人持有余额宝最高额度从此前的100万元调整至25万元当时关于未来是否会继续下调个人最高持有额度余额宝方面表示没有继续下调额度的计划

但短短两个多月内余额宝的投资额度上限硬是被下调了90%

这不免让人费解一般来说基金公司都是希望客户把更多的钱投给自己以便更灵活的去做投资和资产配置而天弘基金最近却主动大幅下调投资者投资于余额宝的资金上限这是为什么?

最直接的原因是降低基金本身的潜在风险

在投资者一端余额宝需要做到T+0的赎回而余额宝背后的天弘基金所投资的资产与其之间的结算是T+1这就对基金本身的流动性管理提出了很高的要求——由于余额宝没办法及时赎回自己投在各种金融产品上的钱我们这些普通投资人的赎回需求往往需要通过申购者的资金来相抵如果不足以相抵还需要基金动用自有资金进行垫资

所以若单个用户的投资额度高达几十甚至上百万那么一次赎回带来的资金撤出金额是巨大的往往需要动用天弘基金的自有资本来垫资而在极端情况下这样的大额资金集中撤回——也就是我们常说的挤兑——发生时基金自身便可能会出现管理风险

而像天弘基金这样的“巨兽”若发生风险、甚至危机也不可避免的会对整个金融市场和其他金融机构产生影响严重时或会引发系统性风险

余额宝究竟有多大?

根据天弘基金4月22日发布的季报显示余额宝的托管资金规模已经超过1.14万亿成为世界第一大货币基金而仅在2个月后余额宝的规模达到1.43万亿超过招商银行2016年的个人活期和定期存款总额可见尽管规模已经非常庞大但其增长仍然没有放缓的趋势

基金规模的快速增长跟近期余额宝收益的上升有直接关系

5月11日这支全球最大规模货币基金的7日年化收益率达到4%这是2015年6月余额宝跌破4%收益率后第一次重回这一节点 而收益率增长的背后 是余额宝对接的资产变得更“值钱”了

据国际评级机构穆迪指出在2013年刚推出时余额宝对接资产大部分为银行存款然而到了2017年一季末银行同业存单占基金投资的比例增加了一倍多而银行存款的占比连续两个季度下滑目前余额宝所持有的前十大债券均为股份制银行和城商行发行的同业存单

同业存单是中小银行的一种融资手段他们通过发行同业存单和理财产品在同业市场上批发相对便宜的资金并投资于各类资管计划来获取差额收益但是各类资管计划投资于债券以及向那些在传统银行借不到钱的人提供影子银行借贷相当于放大了杠杆

但就在近期监管对于这种加杠杆的做法已经表明了态度4月央行宣布将表外理财及同业存单纳入MPA(宏观审慎评估)同业存单收到约束其流动性就会变紧张投资于同业存单的余额宝等货币基金的利率就会上升

于是在监管严控杠杆、收回银行体系内流动性的当口下余额宝也表明了自己的态度与监管步调一致

对于余额宝的投资者来说降低投资上限或许不是个好消息但若跳出余额宝目前市场上7日年化收益率超过4%的货币基金已有近200支其中不乏4.5%以上的产品

而对于蚂蚁金服来说余额宝一度是它的战略级产品为其带来了超过3亿用户而如今它的战略使命几乎完成现在打开蚂蚁金服旗下的理财平台——蚂蚁财富app其在首页推荐的货币基金早已不再是余额宝而是其它收益率更高的产品

余额宝为其带来了用户、构筑了一个相对可信任的品牌下一步蚂蚁金服希望把其它基金的销售额带起来而降低余额宝的投资上限也有将用户向其它产品引流的意味

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